Tekanan Profitabilitas: B. Riley tentang go public dan masa depan finansial esports

B Riley Mike crawford esports stocks
(Ilustrasi ESI) Foto: Mike Crawford, Analis Riset Ekuitas Senior di B. Riley Securities. Kredit gambar: B. Riley.

Perusahaan esports mendekati akhir landasan keuangan mereka. Industri ini didorong oleh perusahaan modal ventura dan investor swasta pada tahap awal. Sekarang, para investor ini mengharapkan pengembalian sementara perusahaan esports mencari modal untuk menjaga operasi mereka tetap pada jalurnya.

Banyak yang telah memutuskan bahwa jalan terbaik ke depan adalah go public. Setidaknya 20 perusahaan esports — tidak termasuk pengembang dan penerbit — sudah terdaftar di bursa saham publik secara global.

Tambahan terbaru ke daftar itu sepertinya Klan FaZemelalui merger yang menjulang dengan BRPM, SPAC yang disponsori oleh afiliasi perusahaan jasa keuangan B. Keuangan Riley (NASDAQ: RILY). Jika semuanya berjalan sesuai rencana, keduanya akan menyelesaikan merger yang diumumkan Juli ini.

Perusahaan keuangan seperti B. Riley diposisikan untuk menjadi co-kapten yang kuat karena perusahaan esports berusaha meyakinkan investor bahwa profitabilitas sudah di depan mata. Tanpa mereka, industri esports berisiko hancur dan terbakar saat dana habis.

Mengapa go public (sekarang)?

Banyak penggemar dan profesional industri telah menyatakan skeptisisme tentang tim yang go public, dengan alasan kerugian besar dalam pengajuan triwulanan. Tujuh dari perusahaan publik terbesar kehilangan hampir $147 juta (~£121 juta) pada tahun 2021. Namun terlepas dari turbulensi ini, Mike Crawfordsebuah Analis Riset Ekuitas Senior pada B. Riley Securitiesmasih melihat peluang bagi perusahaan esports untuk lepas landas dan melambung tinggi.

Perusahaan Crawford, B. Riley Securities, adalah anak perusahaan dari B. Riley Financial yang menyediakan layanan perbankan investasi, penjualan, dan perdagangan bagi perusahaan dan investor. Salah satu layanan inti perusahaan adalah meneliti berbagai saham dan memberikan analisis ini kepada klien.

Perusahaan esports dicakup oleh divisi riset ekuitas B. Riley, Discovery Group, yang telah dipimpin oleh Crawford selama lebih dari satu dekade. Dia saat ini meliput perusahaan induk Luminosity Gaming, Enthusiast Gaming (Toronto Stock Exchange: EGLX) dan mempelopori upaya penelitian perusahaan yang berkembang dalam esports.

Sebagai seorang analis, Crawford menjembatani kesenjangan antara perusahaan esports dan investor institusi. Tanpa penelitian seperti dia, investor institusional akan terbang buta ke industri asing. Dalam pandangannya, masuk akal bagi perusahaan esports untuk go public ketika profitabilitas ada di depan mata.

“Industri semakin matang sejauh perusahaan menghasilkan pendapatan dan keuntungan yang berarti sekarang atau dalam waktu dekat. Perusahaan yang tumbuh cepat ini dapat menggunakan modal untuk berinvestasi dalam pertumbuhan mereka sendiri atau dalam pertumbuhan eksternal [through M&A deals]. Dan salah satu cara paling efisien untuk mengakses modal adalah melalui pasar publik.”

stok gambar shutterstock
Gambar melalui: Shutterstock

Kelebihan go public

Go public membuka opsi baru karena perusahaan esports ingin mengisi bahan bakar perusahaan mereka dengan suntikan modal baru. Salah satu opsi yang tersedia untuk perusahaan publik adalah menjual saham yang belum diterbitkan. Tidak seperti modal swasta, yang dapat memakan waktu berbulan-bulan untuk meningkatkan dan memiliki lebih banyak biaya terkait, pasar publik memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan dana secara instan.

Crawford menjelaskan bahwa perusahaan dengan listing publik dapat menggunakan akses ke pasar untuk keuntungan mereka untuk meningkatkan modal dalam jumlah besar dengan cepat dengan biaya yang lebih sedikit.

Fleksibilitas untuk menukar saham dengan uang tunai ini disebut sebagai likuiditas. Semakin mudah mengubah aset — seperti saham di perusahaan — menjadi uang tunai, semakin likuid aset tersebut. Saham di perusahaan swasta jauh lebih sulit, jika bukan tidak mungkin, untuk dijual tunai dibandingkan saham di perusahaan publik.

Menurut para ahli keuangan, likuiditas adalah itu alasan mengapa perusahaan esports go public.

Kemampuan untuk menjual saham di pasar publik memberikan pilihan kepada pemegang saham perusahaan: mereka dapat menahan saham mereka dengan harapan mendapatkan nilai dari waktu ke waktu, atau mereka dapat menjual saham mereka secara tunai. Pemegang saham termasuk dana modal ventura dan investor tahap awal, tetapi manfaatnya juga akan meluas ke pendiri, karyawan, dan bakat yang dikompensasikan dengan saham.

Rencana penerbangan diinginkan

Investor institusional melihat potensi peningkatan, tetapi mereka semakin meneliti rencana penerbangan. Analis seperti Crawford sedang mengevaluasi perusahaan esports tentang prospek keuangan dan strategi mereka untuk mendorong pertumbuhan pendapatan.

“Setiap perusahaan perlu menunjukkan bagaimana mereka akan menjadi menguntungkan,” katanya. “Hanya karena perusahaan membakar uang sekarang, itu tidak selalu buruk, terutama untuk perusahaan tahap awal. Amazon melakukan itu selama bertahun-tahun dan mereka tampaknya melakukannya dengan cukup baik sekarang. Tetapi [going public] pasti karena sebuah perusahaan mencapai titik kritis tertentu di mana Anda sudah matang dan benar-benar dapat menghasilkan uang.”

Esports saja (saat ini) bukan model bisnis yang menguntungkan — yang menjelaskan mengapa tim mencari cara baru untuk menghasilkan uang. Organisasi telah bercabang ke segala hal mulai dari membuat periferal mereka sendiri (atau mengakuisisi perusahaan semacam itu) hingga menjalankan acara, membuat layanan dan aplikasi berlangganan, memulai program pendidikan, membangun agensi konten dan bakat, menggandakan kemitraan merek, dan bahkan mencoba mengembangkan mereka. permainan sendiri untuk mencapai profitabilitas.

Diversifikasi telah menjadi begitu penting sehingga mencapai titik di mana beberapa analis industri berpendapat bahwa esports bukan lagi fungsi inti perusahaan, melainkan corong akuisisi pelanggan. Baik Crawford dan Daniel Shribmanyang mengelola SPAC yang akan digabung dengan FaZe, memandang esports sebagai penguat untuk bisnis lain dari perusahaan induk.

Shribman mengatakan kepada GQ awal bulan ini bahwa “dari perspektif keuangan, esports tidak signifikan di sini… Apa yang telah dilakukan FaZe secara berbeda adalah membangun perusahaan hiburan media yang holistik.” Shribman akan menjadi anggota Dewan Direksi FaZe Clan, setelah merger.

Kredit gambar: Klan FaZe

Tugas beresiko

Menjadi publik mungkin merupakan jalan ke depan untuk esports, tetapi langkah selanjutnya dari perjalanan ini disertai dengan risiko.

Perusahaan esports publik saat ini merugi. Melaporkan kerugian ini dapat menciptakan ketidakpastian tentang masa depan esports bagi orang dalam industri, meskipun investor institusional tidak selalu melihat kerugian ini dengan cara yang sama.

Terlatih untuk melihat lebih dekat pada berbagai metrik — bukan hanya kerugian teratas yang menjadi berita utama industri — investor berpengalaman mencari lebih banyak konteks. “Profitabilitas adalah salah satu dari banyak faktor, tetapi kami benar-benar fokus pada jumlah operasi,” kata Crawford.

Investor profesional cenderung fokus pada EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) dalam analisis mereka. EBITDA umumnya digunakan sebagai ukuran arus kas karena tidak memasukkan penyesuaian non-tunai terhadap pendapatan, membuatnya lebih terstandarisasi daripada pendapatan utama. Hal ini memungkinkan investor untuk membandingkan kinerja dengan mudah di seluruh perusahaan.

Sementara investor institusional bersedia mempertimbangkan untuk mendukung perusahaan esports yang tidak menguntungkan saat mereka dewasa, profitabilitas akan selalu menjadi tujuannya. Menunjukkan bahwa pendapatan tumbuh lebih cepat daripada biaya berarti perusahaan cenderung menuju EBITDA positif, yang merupakan sinyal pertama bagi investor bahwa profitabilitas ada di depan mata.

ESI SINGAPURA
ESI akan ke Singapura pada bulan Juli. Untuk membeli tiket atau mengetahui lebih lanjut, klik di sini.

Namun, aksi jual pasar saham baru-baru ini dapat memiliki konsekuensi negatif. Investor dapat mempersingkat garis waktu mereka, menjadi lebih menghindari risiko atau beralih ke tren yang lebih baru dan lebih bersinar seperti Web3.

Namun, bagi Crawford, hambatan yang lebih langsung menuju potensi profitabilitas adalah kenaikan suku bunga. Ketika suku bunga naik, modal menjadi lebih mahal dan lebih sulit untuk diamankan. Oleh karena itu, jalan yang jelas menuju profitabilitas akan menjadi lebih penting bagi perusahaan untuk mengumpulkan dana baru.

Masa depan fiskal esports

Pada 25 Juli 2022, kita akan tahu apakah FaZe Clan menyelesaikan merger SPAC-nya, yang konsekuensinya akan beriak di seluruh industri. Apakah lolos atau tidak akan mengirimkan pesan yang jelas kepada investor tentang keadaan bisnis esports.

Sementara suara pemegang saham untuk secara resmi menyetujui merger SPAC adalah rintangan pertama, profitabilitas adalah Everest esports. Dukungan dari lembaga keuangan besar dapat memberikan bahan bakar yang cukup untuk esports untuk mencapai ketinggian ini.

B. Riley sedang mencoba untuk mengukuhkan dirinya sebagai perusahaan penelitian dan jasa keuangan untuk investor yang tertarik dengan perusahaan esports publik. Sementara itu, perusahaan membantu perusahaan esports menyelesaikan kesepakatan M&A dan mengamankan pendanaan.

Pada April 2022, B. Riley Securities menyelenggarakan Hari Investor Esports Virtual yang memperkenalkan klien B. Riley ke FaZe Clan, Enthusiast Gaming, GameSquare Esports, Super League Gaming, agensi konten Bent Pixels, dan Cloud 9.

“Kami pikir akan lebih bermanfaat bagi investor untuk menyatukan sejumlah perusahaan karena mereka bisa mendapatkan perspektif yang lebih luas tentang apa yang terjadi di luar angkasa,” kata Crawford.

Tapi tekanannya menyala. Dengan dibukanya buku mereka, perusahaan esports perlu menunjukkan kepada investor institusi bahwa dukungan mereka sedang membangun sesuatu yang mandiri.

Masih dalam tahap uji coba untuk menjadi kelas aset utama di pasar publik, perusahaan esports masih jauh dari titik puncak profitabilitas. Tetapi seperti yang terlihat di industri berkembang lainnya, mengakses pasar modal lebih awal dapat membangun keunggulan kompetitif bagi para penggerak pertama — dan itu, kata Crawford, adalah inti dari menjadi publik dalam industri yang mengganggu.

Jordan Fragen

Jordan Fragen adalah seorang jurnalis Amerika, yang berfokus pada persimpangan antara esports dan data. Dia sebelumnya menulis untuk Esports Observer dan bekerja sebagai analis untuk Newzoo. Saat Jordan tidak menulis tentang data, kemungkinan besar Anda akan menemukannya bermain League of Legends, merajut, atau minum teh.


Sumber

Author: admin